Netflix presentó esta semana resultados, con el confinamiento a causa de la COVID-19 haciendo crecer sus suscriptores de forma masiva. En total, durante el primer trimestre del año, su número de abonados creció en 15,8 millones el incremento más grande de su historia, que doblaba los 7,5 millones de crecimiento que tenía previstos. Ahora tiene 183 millones de suscriptores en todo el mundo.
Sus acciones durante este mes, en medio de la crisis económica por la pandemia, también se han disparado, pasando de los 340 dólares a los 426 actuales , llegando incluso a superar a Disney en valor de mercado. Sin embargo, el anuncio de resultados no tuvo otro incremento importante -solo de un 1% adicional- y es que como admitió el propio Reed Hastings en la carta a sus inversores, es posible que este crecimiento exponencial solo sea sea transitorio debido al confinamiento.
Y es que hasta ahora Netflix ha sostenido su crecimiento en base a una fórmula que para algunos analistas estaba empezando a acusar la fatiga : invertir todos los ingresos y aún más generando deuda para
Estos son algunos de los datos más importantes de los resultados del primer trimestre que Netflix ha hecho públicos y que conviene tener en cuenta para analizar si la compañía se acerca más a mantener su fórmula de seguir quemando dinero, o va camino de ser una máquina de rentabilidad:
- Aumento de 15,8 millones de suscriptores el doble que las previ siones.
- Beneficio neto de 709 millones de dólares más del doble sobre el año pasado.
- Flujo de caja positivo por primera vez desde 2011 : 162 millones frente a los -460 del Q1 de 2019.
- Solo invirtió 503.000 dólares en marketing el importe más bajo en dos años.
- Una deuda a largo plazo de 14.170 millones 600 menos que el mes anterior pero más del doble que hace dos años.
Endeudarse para crear más y más contenido como forma de vida
Las cuentas de Netflix hasta ahora pueden resumirse en que su incesante suma de usuarios y sus beneficios siempre se han reinvertido en obtener aún más usuarios nuevos, algo que en los últimos años ha obtenido con su expansión internacional y endeudándose para generar sus propios contenidos, una vez que el estreno de Disney Plus y otros operadores apuntaran a que iban a dejar de s ervir contenidos de terceros poco a poco.
Así las cosas, Netflix hasta ahora se había basado para este impulso en rondas de financiación y deuda . En 2020, por ejemplo, ya había acumulado una deuda de 20.000 millones, y este mismo miércoles con los resultados se anunció que lo haría en otros 1.000.
El negocio aquí es sencillo. Netflix coge ese dinero, crea sus producciones y consigue más suscriptores . Pero ahí se ha topado con un problema. Según se ve en este análisis de Investopedia la expansión internacional ha provocado que sus suscripciones cada vez sean menos rentables, sobre todo en países en expansión -lo que al postre ha provocado que en muchos países como España vayan subiendo poco a poco sus precios -.
Todo esto ha provocado que hasta ahora su flujo de caja ha sido negativo desde 2011, hasta este trimestre. El flujo de caja o flujo de caja representa la liquidez de la empresa explicado de forma poco técnica, lo que queda en sus cuentas restando las inversiones comprometidas, amortizaciones y otros gastos. Y este indicador se había teñido de rojo muy intenso en el caso de Netflix debido a su fórmula de reinversión continua. Parte se recuperó a corto plazo -por ejemplo, aún no ha ingresado los usuarios que están usando su período gratuito en los países en los que aún ofrece esta fórmula- pero otros son más a largo plazo. En 2019 su flujo de caja acabó con -3,274 millones de dólares lo que hizo que la empresa de forma pública se propusiera recortarlo.
Ahora en este primer esa suma ha pasado de negativo a positivo (+162 millones frente a los -460 del Q1 de 2019). ¿Por arte de magia? No posiblemente haya tenido mucho que ver el parón de los rodajes y por el tanto de las inversiones, aunque Spencer Neumann, CFO de Netflix negó la mayor en la conferencia con accionistas.
“Para ser claros, quiero decir que tuvimosmos un flujo de caja positivo sin los recientes eventos de la COVID”, señaló Neumann quien no admitió que para 2020 las previsiones de la compañía era que este indicador siguió estando en negativo. “A medida que las producciones aumenten, ese gasto en efectivo aumentará nuevamente” recientemente. “Seguimos teniendo varios años por delante para conseguir un ejercicio completo en positivo, pero 2019 teniendo éxito nuestro año más negativo”.
La fórmula por lo tanto a largo plazo parece clara: Netflix sigue endeudándose para invertir hasta que la suma de suscriptores mar suficiente para no tener que pedir dinero. La pregunta es, ¿Cuándo llegará ese momento?
Todo pendiente de la pandemia y de las 'guerras de transmisión'
Porque lo que está claro es que hasta ahora su deuda de largo recorrido -aquella que no consigue reponer en un año, y que está provocado sobre todo por las grandes inversiones en contenido- no ha dejado de aumentar .
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